逆回购连续“地量”操作,中短券反弹,MLF成关键|债市综述

//债市综述 //

1月14日,央行公开市场连续“地量”操作,隔夜回购利率创1个月新高但资金仍宽。国债期货冲高回落,10年期国债期货主力合约涨0.15%,盘中创逾2个月新高;银行间主要利率债表现分化,短券收益率明显反弹长券则持稳;部分信用债波动较大,“18冀中能源MTN002”大涨127%,“17幸福基业MTN001”大涨逾110%。

周四,国债期货冲高回落,收盘涨跌不一。10年期国债期货主力合约涨0.15%,盘中创去年11月5日以来新高;5年期国债期货主力合约涨0.01%,2年期国债期货主力合约跌0.08%,盘中均创5个月新高。A股方面,两市股指全天震荡走软,前期抱团强势股开始回调,汽车、白酒、军工板块领跌,上证指数收低0.91%,深证成指跌1.92%,创业板指跌1.31%。

对于央行连续开展小额逆回购,开源证券首席固收分析师杨为敩认为,跨年效应过后,市场流动性处于合理充裕状态,此时没有必要大规模“放钱”,推动资金面过于宽松,但是小幅开展逆回购有助于缓解市场资金过度紧缩的预期。

现券二级方面,受国债期货影响,收益率先下后上。银行间主要利率债表现分化,短券收益率明显反弹长券则持稳。10年期国开活跃券200215收益率下行0.05bp报3.5070%,10年期国债活跃券200016收益率下行0.5bp报3.11%,5年期国债活跃券200013收益率上行1bp,3年期国债活跃券200014收益率上行4bp,2年期国债活跃券200011收益率上行8bp。

交易员表示,中短券一早在宽松预期支撑下买气延续,不过午后止盈盘带动下收益率明显反弹,考虑到资金价格续涨,市场聚焦央行周五MLF操作。华林证券指出,尽管因疫情以及春节因素,流动性将维持较为宽松状态,不过短期内的边际收紧以及MLF超预期缩量都可能导致止盈情绪爆发。

信用债行情整体持稳,部分热门债波动较大。冀中能源债券持续反弹,“18冀中能源MTN002”大涨127%,华夏幸福存续债“17幸福基业MTN001”大涨逾110%。此外,“18渤金01”涨5%,“18水城债”涨逾3%。天津泰达投资控股债券集体上涨,“19泰达01”涨逾2%,“19泰达02”涨0.85%。跌幅方面,“PR丰城投”跌逾9%,“19冶高02”跌5.6%,“20欣捷02”跌近4%,“19新平01”、“19新湖01”跌逾2%。

资金面稳中偏松局面不改,但流动性有所收敛,隔夜回购利率涨近30个基点至一个月新高。交易员表示,公开市场延续20亿元地量操作维稳同时,亦令未来资金预期持续乐观,场内资金拆借并无难度,即便拆借跨春节资金亦压力有限,重点关注周五MLF操作。跨春节的资金质押利率债在2.2%附近,亦属于相当便宜的价格,预计春节前资金面并不会有太大压力。

对于未来债券市场走势,国君固收研报指出,总体来说,增量利好出现,债市主线已从资金面切换至基本面。元旦后市场对资金面颇多争议,但多基于“管窥”央行操作本身做“滞后”判断。近期来自基本面信号偏弱,第二波疫情扩散,指向经济与流动性共振,给利率下行提供增量利多。特别是债市主线从资金面切换至基本面后,结合曲线形态和微观结构倾向性,我们认为短端利率或许下行遇到制约,3~5年期已不再是最佳品种,沿着曲线寻找性价比,5~10年期性价比更高。本轮10Y国债利率跌破3.0是大概率事件,我们进一步下调目标区间至2.8%-2.9%。

中信证券称,目前货币政策表现为MLF放量操作+引导市场利率围绕政策利率运行的预期,预计未来MLF操作将频次更高、规模更大。预计春节前仍然有多次MLF操作,并维持前期净投放的趋势,短期内货币政策大概率将维持中性或偏松,MLF利率将逐步发挥对国债收益率的定价功能,十年期国债收益率将逐步向MLF利率靠拢。

//债市要闻 //

1、2020年中国进出口、出口总值双双创新高

我国外贸进出口连续7个月实现正增长,2020年进出口总额、出口总额双双创历史新高,国际市场份额也创历史最好纪录,成为全球唯一实现货物贸易正增长的主要经济体。据海关统计,2020年,我国货物贸易进出口总值32.16万亿元人民币,同比增长1.9%。其中,出口17.93万亿元,增长4%;进口14.23万亿元,下降0.7%;贸易顺差3.7万亿元,增加27.4%。

2、交易商协会对永煤控股、河南能化予以自律处分

交易商协会称,因永煤控股存在发行文件中披露的公司独立性信息不准确、不完整,未准确披露控股股东占用其资产情况、债务融资工具存续期间未及时披露相关资产无偿划转事项及变更募集资金用途情况等违规行为,对其予以公开谴责,暂停债务融资工具相关业务1年。

交易商协会称,因河南能化以自有资金认购自身及下属子公司发行的债务融资工具,破坏市场秩序、受限资产信息披露不完整、债务融资工具存续期间未及时披露相关资产的无偿划转事项等违规行为,对其予以严重警告,暂停其债务融资工具相关业务7个月。

3、12家涉嫌低价竞争公司债券承销机构被约谈

中证协会同证监会债券部、机构部对日前参与中国铁路投资公司债券项目、中核资本控股公司债券项目招标发行的12家涉嫌低价竞争的证券公司进行了现场约谈。

4、“18鸿达兴业MTN001”本息兑付存在不确定性,公司评级被下调

鸿达兴业集团有限公司公告称,应于2021年01月15日兑付的“18鸿达兴业MTN001”存在一定的不确定性风险, 鸿达兴业集团正在与持有人积极协商解决。随后,新世纪评级公告称,将鸿达兴业集团有限公司主体信用等级由BB下调至CCC,评级展望调整为负面,将“18鸿达兴业MTN001”及“19鸿达兴业MTN001”债项信用等级均由BB下调至CCC。

5、魏桥铝电拟以自有资金30亿元购回三只公司债券

山东魏桥铝电有限公司公告称,拟对本公司发行的“16魏桥01”、“16魏桥02”、“16魏桥03”进行购回,合计拟购回资金总额为30亿元,资金来源为公司自有资金,本次债券购回的申购期限为2月1日、2月2日和2月3日。

6、6亿国债诈骗大案!最高法最新判决来了

中国银河投资管理有限公司与葫芦岛银行就金融借款合同纠纷一事对簿公堂。此案背后涉及一宗6.1亿元诈骗大案。庄大川为实现个人炒股等目的,骗取葫芦岛银行下属7个信用社15笔国债资金达6.1亿元,造成该行损失2.89亿元。

7、永泰能源申请注销银行间16期债务融资工具,注销面额共计142.3亿元

永泰能源公告称,鉴于法院已裁定确认永泰能源重整计划执行完毕,并终结永泰能源重整程序,公司将向银行间市场清算所股份有限公司申请注销公司目前存续的16期债务融资工具,注销面额共计142.3亿元。

8、中国债券久“香”不散,外资连续25个月增持

进入2021年,外资金融机构依旧看好中国债券市场。最新数据显示,外资机构已连续25个月增持中国利率债,过去一年累积增持中国债券逾万亿元。去年12月,境外机构总托管量增加1632亿元,至3.25万亿元,接近单月增持纪录。

9、首月信贷额度吃紧,涉房贷款大幅缩水

银行开年信贷投放依然势不可挡。截至目前,多家银行1月信贷投放额度已基本告罄。其中,受房地产融资新规影响,涉房贷款额度出现大缩水。一家大行的华东某支行负责人透露,该支行1月贷款已没有余额,信贷额度特别紧张。

//资金市场 //

公开市场操作:

央行公开市场连续“地量”操作,周四再度开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.2%,与此前持平,日内有100亿元逆回购到期,净回笼80亿元。

资金面(CP):

资金面稳中偏松局面不改,但流动性有所收敛,隔夜回购利率涨近30个基点至一个月新高。交易员表示,公开市场延续20亿元地量操作维稳同时,亦令未来资金预期持续乐观,场内资金拆借并无难度,即便拆借跨春节资金亦压力有限,重点关注周五MLF操作。跨春节的资金质押利率债在2.2%附近,亦属于相当便宜的价格,预计春节前资金面并不会有太大压力。

//利率债市场 //

利率债成交走势(TBCN):

最活跃利率债成交统计(BBQ):

10年国债连续活跃行情(GZHY):

10年国开连续活跃行情(GKHY):

T2103日内走势(TF):

//信用债市场 //

信用债成交基准统计(CBCN):

信用债成交活跃统计(BBQ):

信用债成交偏离监控(BBQ):

//同业存单 //

同业存单发行(NCD):

同业存单成交(NCD):

同业存单成交偏离监控:

//债券发行 //

1月14日,债券市场共发行241只债券,总发行量2157.76亿元,147只债券到期,10只债券提前兑付,1只债券回售,1只债券赎回,总偿还量3483.94亿元,当日净融资额为1326.18亿元。

从发债类型看,1月14日,债券市场共发行地方政府债2只,同业存单143只,金融债12只,公司债22只,中期票据12只,短期融资券41只,定向工具1只,资产支持证券7只,可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

//招标情况 //

1、国开行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1015%、3.4672%,投标倍数分别为3.94、3.17。

2、进出口行3个月新发贴现债及3年期、5年期、10年期增发债中标利率分别为1.6778%、2.8791%、3.1437%、3.5609%,投标倍数分别为6.81倍、4.6倍、5.5倍、4.26倍。

//银行间债券市场交易结算日报 //

1月14日,全国银行间债券市场结算总量为45,850.69亿元,较上日下行2.18%,交易结算总笔数为22348笔。其中,质押式回购39,126.24亿元,买断式回购192.44亿元,现券交易6,201.39亿元,债券借贷330.62亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现,其中,7天回购利率下行4bp至2.008%。

//债券重大事件 //

//海外信用评级汇总 //

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posted on 2021-02-23  admin  阅读量:

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